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欧洲央行或维持利率不变,四大看点值得关注
2018年09月14日
北京时间周四(9月13日)19:45,欧洲央行将公布9月利率决议。预计欧洲央行将维持利率不变,因通胀似乎并未加速,且欧洲经济增长依然强劲。此前,欧洲央行表示将维持每月300亿欧元购债规模至2018年9月,从10月开始,每月购债规模将降至150亿欧元。这标志着欧洲央行朝着结束大规模货币刺激举措又迈进一步。因此,此次利率决议会议备受市场关注。

本周欧洲央行会议的重点将是记者招待会,几个方面值得关注。

1、欧洲央行是否下调通胀预期?


法国外贸银行(Natixis)驻法兰克福分析师Dirk Schumacher表示,最近的通胀数据显示,欧洲央行无需偏离其“谨慎、耐心、持续”的原则。然而, 薪资增速自今年初以来明显加速上行,继续暗示核心通胀或再度抬头。

8月份数据显示,欧洲整体消费者物价指数同比下降至 2%,低于市场预期和7月份的 2.1%。值得关注的是,核心通胀同比放缓至 1%,低于市场预期的 1.1%。

丹麦银行表示,“与6月的预测相比,我们预计欧洲央行将略微下调2019年和2020年总体及核心通胀情况。由于工资增长和通胀仍然疲软,我们对通胀预测的看法比欧洲央行更为悲观。”

2、欧洲央行在到期债券再投资方面的计划是否会给出更多信息?


安联全球投资者固定收益部门全球主管Franck Dixmie预计,此次会议上可能会听到有关欧洲央行打算如何对到期债券回笼资金进行再投资的问题。他补充表示,如果欧洲央行关于在这一阶段会给出任何说明,他们会感到吃惊,因为在当前紧张的地缘政治环境下,保留所有的选项符合欧洲央行的最佳利益。

欧洲央行在6月利率决议中首次明确给出对于QE的时间表,表示将在12月末结束QE。因此央行打算如何将到期债券回笼资金再投资可能成为牵动市场的一大因素。高盛估计,2018年整体到期债券资金可能将近1200亿欧元,到2021年时,可能达到约2000亿欧元。

欧洲央行此前表示,只要有必要,就将对到期债券进行再投资,并将一直持续到QE结束后很长一段时间,以维持有利的流动性条件和充足的货币宽松度。大多数经济学家预测,在此轮购债结束后,再投资计划可能持续两到三年。

3、欧洲央行行长德拉基关于意大利预算问题带来的风险会说些什么?


近期,笼罩欧元区头顶的一大威胁是意大利政府即将出炉的新预算案。上周,意大利高级官员表示,其财政计划将遵循欧盟的规则。这一则发言缓解了市场对于意大利政局风险的担忧。但鉴于意大利还未最终敲定其2019年财年预算,且市场在这方面仍有遭遇进一步动荡的风险,意大利料将召开新闻发布会予以澄清。

据外媒报道,意大利副总理迪马约近日表示,2019年的预算将是“大胆的”,但会维持国家财政的有序和稳定。

此前,人们担心,由反建制的五星运动和极右翼北方联盟组成的政府,将推动增加支出,违反欧盟对成员国预算赤字不得超过GDP比例3%的规定,并使近几个月来重创意大利金融市场的债务高企的状况进一步恶化。

4、谁将接替德拉基执掌欧洲央行?


此外,关于谁将接替德拉基执掌欧洲银行的猜测也在展开。德拉基的任期将在2019年10月结束。市场预计,在周四的记者会上将会提及有关下一任央行行长人选的问题。

目前似乎有三个法国竞争对手:法国央行行长维勒鲁瓦(Villeroy de Galhau)、欧洲央行执行委员科尔(Benoit Coeure)以及国际货币基金组织总裁拉加德。芬兰前央行行长利卡宁(Erkki Liikanen)似乎是新的领跑者,而德国央行行长魏德曼似乎缺乏来自德国总理默克尔的政治支持。

投行观点


道明证券预计,欧洲央行9月利率决议料为常规事件。道明证券表示,,相比时段内稍早的英国央行9月利率决议,欧洲央行9月决议对市场的影响料更小。欧洲央行管委会将确认四季度将资产购买规模削减至150亿欧元/月,并于12月末暂停。利率前瞻指引料不会做出任何改变。此次会议将公布最新的经济增长预期,通胀预期料维持不变,不过经济增长预期料遭小幅下修,新兴市场不确定性导致其面临下行风险。

巴克莱银行预计,本周欧洲央行货币政策会议将了无新意,预计欧洲央行无论在货币政策决定还是宏观预测的更新上都将不会释放任何重要信息。巴克莱预计,欧洲央行将在2019年9月加息15个基点,2020年3月将再次加息25个基点。目前市场预计,欧洲央行将在2019年10月加息10个基点。

法国农业信贷银行(Credit Agricole SA)则认为,欧洲央行可能发出政策逐步正常化的信息。“欧洲央行行长德拉基在进一步政策正常化方面发出的任何信号都将提振欧元走强的前景。”

美银美林分析们预计,欧元区经济增速和通胀的短期预期将被下调,中期信心将得到重申。

摩根大通策略师预计,欧洲央行将在2019年9月将存款利率(目前为- 0.4%)上调15个基点,在12月上调25个基点,此后每年上调75个基点。若欧元区核心通胀率的回升速度低于预期,欧洲央行可能会推迟12月的加息。